随着债市在2014年回头牛，债券的发售也步入不俗的展现出。21世纪经济报导记者根据Wind资讯统计资料，截至9月16日，今年以来债券市场一共发售4531只，筹措资金规模约8.26万亿，与2013年同期相比，数量及规模分别快速增长71%和20%。 明确来看，除公司债等个别品种发售规模上升外，其它皆有不俗的快速增长，其中展现出凶狠的是同业存单以及资产证券化品种，前者发售规模超过3507亿元，后者则很快快速增长至1911亿元。 上海一位阳光投资基金总经理向21世纪经济报导记者回应，目前债市面对的信用风险就越来显著，并且从今年的发售利率来看，投资者对较低评级品种的风险溢价也较高。
信贷资产证券化公里/小时 明确来看，公司债今年以来的发售规模为744.54亿元，同比经常出现上升，在去年同期发售规模为1412亿元。另外，国债发售规模为1.2万亿元，比去年同期的1.31万亿元也经常出现上升。
不过，在今年的债券品种里，同业存单是追加亮点，发售规模超过了3507亿元，份额占比为4.24%。而中期票据今年以来的发售规模为6269亿元，同比快速增长9%;短期融资券规模为1.54万亿元，同比快速增长32%。非公开发行的定向工具(PPN)规模为6237亿元，同增47%。
上海一家外资行行长近日向21世纪经济报导记者回应，该行也在打算申请人发售同业存单。“现在银行间同业外汇市场的报价与成交价往往有一定差异，同业存单则是实际交易价格。在未来的利率市场化进程中充分发挥很最重要起到，反映在同业存单将会和国债利率构成原始的收益曲线。” 另外，今年以来还包括银行、保险、证券公司在内的金融债发售规模超过2.59万亿元，同比快速增长了30%。
其中商业银行次级债券以及券商的短期融资券发售规模快速增长最慢，后者早已从2051亿元快速增长至2951亿元，增幅为44%。 上述阳光投资基金总经理分析，随着券商的“两融”、股票质押等资本中介业务的迅猛发展，通过密集发债融资提升杠杆沦为必行之路，在今年上半年，券商行业的杠杆水平提高至3.02倍，但是去除客户保证金后的杠杆水平也仅有为2.2倍。 华泰证券统计数据表明，今年上半年，上市券商的信用业务利息收入约106亿元，同比快速增长154%，信用业务利息收入占到总收入比重约22%。
值得注意的是，资产证券化品种今年也开始公里/小时。银监会、证监会以及交易商协会三家主管的证券化品种在2013年同期合计规模仅有为123.76亿元，但是今年以来却超过了1911亿元。
其中银监会主管的ABS发售规模，从35.92亿元激增至1632.82亿元。 较低评级票面利率难降 今年以来，债市的债权人“地雷”风险频密愈演愈烈。今年3月份，债市遭遇了11超日债无法如期全额缴纳利息的信用风险。到了8月份，华锐风电旗下全资子公司华锐风电科技(江苏)有限公司白鱼部分买入债券品种“锐01停止”。
私募债领域的风险堪称密集显出。据21世纪经济报导记者不几乎统计资料，还包括13中森债、12华特斯、12金泰01及02、12津天联等皆有所不同程度经常出现风险。 债市的风险愈演愈烈，也影响着发售利率的变动。
21世纪经济报导记者统计资料，在发售利率方面，以AA+及以上评级的短融票面利率在2013年12月、2014年1月超过5.96%至6.17%的高点后开始逐步走低，截至今年8-9月跌到至4.8%左右，最低上升了130bp。AA-至AA评级的短融票面利率也从7.4%至7.7%的高位，降到目前的5.97%左右。 不过，随着信用风险的相继愈演愈烈，评级较低的债券品种受到更大冲击。譬如，在8月份发售的中小企业私募债中，期限基本都在3年(即1+1+1年或者2+1年的结构)，它们的发售利率基本都在9.5%至10%之间。
虽然目前中小企业投资基金债券票面利率较2013年底时10%-11.5%的高点早已有所上升，但是依然保持在较高的水平。另外今年以来，在银行间市场发售的非公开发表定向债务融资工具(PPN)，1年期的发售利率最低也超过8%的水平。
本文来源：中欧体育(Zoty)-www.moranjinxuan.com
